As previsões do mercado para a inflação nos EUA foram certeiras. As probabilidades de subida de taxas de juro pela Fed continuam a diminuir, mas o EUR/USD mantém-se estoico neste mês de Agosto

Se, na semana anterior, a inesperada redução de postos de trabalho nos Estados Unidos durante o mês de Julho foi incapaz de trazer volatilidade ao EUR/USD, não seriam certamente os números da inflação, exactamente em linha com as estimativas do mercado, que o iriam fazer. Os preços registaram uma subida mensal de 0,1%, com a inflação homóloga nos 3,4%, a inflação subjacente mensal nos 0,2% e a anual nos 2,5%.

O EUR/USD manteve-se, de novo, num intervalo apertado entre 1,1511 e 1,1585, apesar de as expectativas de subida das taxas de juro pela Reserva Federal continuarem a recuar.

A FedWatch Tool da CME continua a mostrar probabilidades cada vez menores de uma subida já em Setembro. Antes dos dados do mercado de trabalho, apontava para cerca de 55% de probabilidades de tal acontecer. Após a surpresa dos nonfarm payrolls, essa probabilidade baixou para cerca de 45% e, agora, com os dados da inflação, a semana terminou com as probabilidades a recuarem para cerca de 33%.

Mas isso não trouxe, para já, pressões sobre o dólar, nem impulsionou o EUR/USD.

Até à reunião do FOMC de Setembro teremos ainda a divulgação dos dados do PCE e mais dados do mercado de trabalho e da inflação relativos ao mês de Agosto. Sem esquecer os dados da inflação da Zona Euro antes da reunião do BCE.

Teremos ainda o simpósio económico de Jackson Hole, onde os mercados estarão à espera que Kevin Warsh esclareça se a Fed está preparada para manter uma postura mais restritiva, incluindo uma eventual subida dos juros, caso a inflação permaneça elevada, sem comprometer a flexibilidade da política monetária.

Esta semana, a agenda económica tem como principal ponto de atenção os dados da actividade económica, os PMI da S&P Global, no último dia da semana. O mercado espera um ligeiro abrandamento da actividade, mas não creio que sejam estes números a acrescentar volatilidade ao mercado, tendo em conta que as surpresas nos NFP e uma inflação em linha com o esperado não levaram a qualquer aumento da mesma.

Iremos ter também a divulgação das minutas da última reunião do FOMC, que será provavelmente o momento mais esperado pelo mercado. Mas não acredito que tenham também um impacto relevante no EUR/USD.

Em minha opinião, parece estar tudo alinhado para que o mês de Agosto continue a ser um mês de férias, também para o EUR/USD, que poderá continuar a negociar com reduzida volatilidade. Mas, como diz o ditado, “água mole em pedra dura…”

A redução das probabilidades de subida das taxas de juro poderá, mais cedo ou mais tarde, acordar o mercado para um repricing do dólar, e o intervalo entre 1,1500 e 1,1600 poderá acabar por ser rompido em alta.



Tecnicamente

Gráfico EUR/USD semanal

Fonte XTB xStation 5

Por aqui, no gráfico semanal, nada de novo

O EUR/USD manteve-se a negociar num intervalo apertado entre um mínimo de 1,1511 e um máximo de 1,1585, dentro da área de consolidação que regista há mais de um ano e em torno da média móvel das 21 semanas.

A linha de MACD segue abaixo da linha neutra e da linha de sinal, mas o “momentum” negativo do par desacelera e onde o RSI recupera para níveis em torno da linha média de 50.

O mínimo de Agosto 2025 a 1,1390 resistiu ao forte teste das últimas semanas. O ultrapassar da resistência dada pela média móvel das 21 semanas, de momento a 1,1566, poderá colocar o par na direcção de um teste ao limite superior da área mais apertada de consolidação, nos 1,1830.

O retorno ao suporte a 1,1390 e o break do mesmo levará o mercado a voltar a avaliar a possibilidade de mais perdas para o par, onde os próximos suportes se encontram nas referências dadas pelo máximo de 2023 a 1,1275, seguido do máximo de 2024 a 1,1214.

Gráfico EUR/USD diário

Fonte XTB xStation 5

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O comentário é disponibilizado todas as manhãs, tentativamente entre as 10h00 e as 10h30.

O EUR/USD, apesar da fraca volatilidade que mantém, terminou o último dia da semana passada acima da Nuvem de Ichimoku diária, pela primeira vez nos últimos três meses.

Por aqui nada de novo. O MACD continua acima da linha neutra e da linha de Sinal, mantendo o “momentum” ascendente crescente, onde o RSI segue longe de situação de sobre compra.

O quebrar da área de resistência 1,1560/1,1585, dada por Senkou B e o máximo da semana passada, poderá levar o EUR/USD a testar a próxima importante referência (e resistência) dada pela média móvel dos 200 dias, de momento a 1,1627. O ultrapassar dessa resistência irá expor a próxima referência a 1,1685, dada pelo máximo do último dia de Maio.

Uma inversão da recente tendência ascendente irá encontrar um primeiro suporte no mínimo das últimas duas semanas a 1,1500. O quebrar deste nível poderá levar a um teste ao suporte dado por Senkou A diário (de momento a 1,1451), antes da área de suporte mais forte 1,1390/1,1410.


Resistências - Suportes

1,1585 - 1,1500

1,1627 - 1,1451

1,1685 - 1,1390