O EUR/USD registou novos mínimos deste ano, negociando bem abaixo do anterior mínimo de 1,1324 e atingindo um mínimo de 1,1215. Mas ficará por aqui?

O dólar voltou a negociar em alta e o EUR/USD a negociar em novos mínimos do ano.

Os dados económicos nos EUA até deram algum suporte ao EUR/USD, mas o céu na Europa parece estar a ficar mais carregado de nuvens negras, pesando no euro.

As yields a nível global continuaram a negociar em forte alta. Nos EUA, as yields das Treasuries a 10 e 30 anos atingiram máximos de mais de 20 anos. Com os preços do petróleo a manterem-se nos actuais níveis, em torno dos 100 dólares, continuam a alimentar-se os receios de que a inflação se mantenha elevada, levando os bancos centrais globais a tenderem a manter políticas mais restritivas.

Isto é válido para o dólar e para o euro mas, “Frankfurt! We have a problem!”. O diferencial das yields francesas a 10 anos para as Bund alemãs está a níveis da crise da dívida europeia de 2012.

A necessidade de reduzir rapidamente o défice e estabilizar a dívida francesa esbarra nas dificuldades do Governo em aprovar medidas de contenção num Parlamento fragmentado. Essa incerteza política aumenta as dúvidas sobre a capacidade de consolidação orçamental e traduz-se em yields francesas mais elevadas e num maior spread face à Alemanha, pressionando os mercados europeus.

As bolsas europeias sentem a pressão, enquanto as norte-americanas voltam a negociar em alta. Na semana passada, o Nasdaq voltou a novos máximos de sempre. Os fundos fogem do euro e correm para o dólar.

Dos muitos discursos que se foram fazendo ouvir durante a semana, vários membros do FOMC apontaram para a necessidade de mais subidas de taxas para controlar a inflação. No entanto, o mercado parece ter dado ouvidos apenas aos discursos de Philip Jefferson e de John Williams, que sublinharam não haver urgência em avançar novamente com um aumento de taxas, após a subida de Setembro. As probabilidades de subida de taxas já neste mês de Outubro caíram de níveis em torno dos 70% para níveis próximos dos 20%, antes de recuarem ainda mais após os números do emprego.

Se na semana anterior os PMI tinham reforçado a ideia de uma economia resistente nos Estados Unidos, a confirmação veio esta semana pelos números finais do PIB do segundo trimestre, que reviram de 1,5% para 2,2% o crescimento económico norte-americano no segundo trimestre do ano. Entretanto, os números do emprego privado da ADP mostraram um aumento de 90 mil postos de trabalho, face a cerca de 70 mil esperados. Estes dados suportavam o dólar, mas foram os únicos.

O Core PCE mostrou um aumento mensal de 0,2%, abaixo dos 0,3% estimados, e o relatório oficial do mercado de trabalho do BLS surpreendeu ao mostrar a criação de apenas 29 mil postos de trabalho, face a cerca de 90 mil esperados. Os números dos dois meses anteriores foram ainda revistos em baixa, com Julho a passar de 21 mil para uma perda de 10 mil postos e Agosto de 162 mil para 133 mil. A taxa de desemprego subiu de 4,1% para 4,2%, enquanto a taxa de participação passou para 61,8%.

Estes dados, num outro cenário, poderiam justificar ganhos consideráveis no EUR/USD, mas tal não sucedeu.

Na minha opinião, a fragilidade do euro começa a pesar nesta equação. As probabilidades de subida de taxas da Fed têm vindo a recuar, mas o mercado continua a seguir uma linha condutora. Maior resiliência económica mantém a Fed focada na inflação. Já o BCE, se estalar uma crise da dívida na Zona Euro, irá ficar entre a espada e a parede. Dificilmente irá subir taxas de juro, levando a um agravamento do peso do endividamento, quando as yields da periferia europeia disparam, com o mercado a esperar ver o BCE a comprar dívida em dificuldades, activando o TPI (Transmission Protection Instrument).

O EUR/USD registou um mínimo a 1,1215 e o fraco número dos nonfarm payrolls deu-lhe uma linha de vida, pelo menos momentânea.

Se os mercados levarem as obrigações francesas para o mesmo caminho que levaram as gilts há quatro anos, com a falta de consolidação fiscal no Governo de Liz Truss, e com o spread OAT-Bund a continuar a aumentar, o euro irá certamente fazer face a uma maior pressão, e o EUR/USD a renovar facilmente os mínimos do ano.
Ouvi alguém perguntar pelo próximo grande nível psicológico? Eu diria os 1,1000!



Tecnicamente

Gráfico EUR/USD semanal

Fonte XTB xStation 5


O EUR/USD, após quebrar os 1,1465, seguiu-se os 1,1390, um mínimo de Agosto de 2025, e antes do anterior mínimo do ano a 1,1324 que também cedeu, dando lugar a um novo mínimo de 1,1215. O par terminou a semana a testar a área de suporte 1,1214/1,1275, dada pelos máximos de 2024 e 2023, respectivamente.

O MACD segue abaixo da linha neutra, e cruzou de forma descendente a linha de Sinal, num sinal bearish para o par.

O break de 1,1214 irá deixar exposto o próximo suporte a 1,1065, dado pelo mínimo de Maio de 2025, antes do nível psicológico a 1,1000.

Uma inversão desta tendência terá agora como primeira resistência os 1,1390 e posteriormente os 1,1465.

Gráfico EUR/USD diário

Fonte XTB xStation 5

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O comentário é disponibilizado todas as manhãs, tentativamente entre as 10h00 e as 10h30.

O EUR/USD continuou a acelerar a tendência descendente das últimas semana, quebrando o suporte dado pelo anterior mínimo deste ano a 1,1323, parando encostado à referência dada pelo máximo de 2024 a 1,1214.

O MACD mostra um sólido momentum descendente do par, com a linha de MACD abaixo da linha neutra e da linha de Sinal, mas o RSI está claramente em terreno de sobrevenda.

O quebrar do suporte a 1,1214, dado pelo máximo de 2024, irá expôr a próxima referência a 1,1065, dada pelo mínimo de Maio de 2025, antes no forte nível psicológico dos 1,1000.

Uma inversão que leve a um break da agora resistência a 1,1275 poderá levar o par para uma correcção do forte movimento iniciado no máximo de Agosto. A resistência seguinte está na área 1,1324/1,1353, e o primeiro objectivo poderá estar em torno de 1,1400, onde encontrará a resistência a 1,1390, o mínimo de Agosto de 2025.


Resistências - Suportes

1,1275 - 1,1214

1,1324 - 1,1065

1,1410 - 1,1000