A vitória democrata não travou a recuperação do dólar. A força do mercado de trabalho norte-americano e o regresso da aversão ao risco voltaram a pressionar o EUR/USD, que terminou a semana próximo dos mínimos do ano.

A primeira reacção do EUR/USD à vitória do Partido Democrata nas intercalares levou o par a recuperar dos recentes mínimos do ano, negociando acima dos 1,1200. Contudo, a recuperação revelou-se pouco sustentada e o par terminou a semana novamente próximo dos mínimos.

A semana começou em modo de espera, enquanto o mercado aguardava pelo resultado das eleições intercalares nos Estados Unidos. A vitória expressiva dos Democratas, que conquistaram o controlo das duas câmaras do Congresso, levou, tal como esperado, a alguma pressão sobre o dólar. A perspectiva de maiores dificuldades na aprovação de medidas legislativas e orçamentais da Administração Trump, em conjunto com o receio de um maior escrutínio regulamentar sobre os centros de dados e outras infra-estruturas tecnológicas relacionadas com a IA, pressionou a moeda norte-americana e impulsionou o EUR/USD para máximos das últimas quatro semanas, perto dos 1,1270.

Mas uma nova surpresa estava reservada para o último dia da semana, quando o relatório do emprego revelou a criação de 165 mil postos de trabalho em Outubro, bem acima dos 65 mil esperados e dos 60 mil registados em Setembro, após revisão em alta. A taxa de desemprego desceu de 4,2% para 4,1%, enquanto a média salarial registou um aumento de 0,4%. Estes dados reforçaram as expectativas de que a Fed mantenha as taxas de juro elevadas durante mais tempo, voltando a colocar no horizonte a possibilidade de uma nova subida já em Dezembro.

Mesmo com a pressão exercida sobre o sector tecnológico, principalmente sobre as empresas mais directamente ligadas à IA, o dólar conseguiu recuperar e terminar a semana em ganhos, pressionando o EUR/USD, que voltou a negociar próximo dos mínimos da semana.

Saíram do caminho do mercado: as decisões de taxas de Outubro da Fed e do BCE, a inflação na Zona Euro, as eleições intercalares e o relatório do emprego relativo a Outubro. Durante este período, o EUR/USD testou por várias vezes a região dos mínimos do ano, entre os 1,1100 e os 1,1130, enquanto os movimentos de recuperação nunca conseguiram ultrapassar a região dos 1,1280.

Na semana passada começou também a observar-se uma nova “corrida ao dólar” em momentos de maior aversão ao risco, com alguma pressão e vendas mais acentuadas nos mercados accionistas, acompanhadas por uma procura acrescida de Treasuries. Caso esta aversão ao risco se mantenha, o regresso do dólar ao seu tradicional papel de “porto seguro” poderá continuar a suportar a moeda norte-americana e a pressionar o euro, mesmo com os preços da energia em queda.

Na agenda económica teremos os dados da inflação nos Estados Unidos. As estimativas apontam para uma variação mensal de 0,3% na inflação global e de 0,2% na inflação subjacente. Estes dados poderão continuar a alimentar as expectativas de taxas de juro elevadas durante mais tempo e até de novas subidas, caso revelem uma pressão inflacionista superior à antecipada.

Será ainda interessante acompanhar as várias intervenções e comentários dos membros do FOMC após os recentes dados da economia norte-americana, nomeadamente a actividade revelada pelos indicadores do ISM, o relatório do emprego e os números da confiança do consumidor da Universidade de Michigan.

Na minha opinião, quando nem a vitória do Partido Democrata conseguiu proporcionar mais do que uma ligeira correcção, com o EUR/USD a terminar novamente próximo dos níveis anteriores às intercalares, bastando para isso dados que revelaram um mercado de trabalho mais “quente”, há mais razões para esperarmos novos mínimos do ano do que uma recuperação sustentada. Por mim, estarei particularmente atento aos dados da inflação na terça-feira. Um número em linha ou acima das estimativas poderá voltar a pesar sobre o par, levando-o desta vez abaixo do nível psicológico dos 1,1100 e deixando em aberto uma aproximação à referência dos 1,1000. A volatilidade deverá permanecer elevada, num cenário em que o sector tecnológico continua sob pressão e o contexto do conflito no Médio Oriente poderá estar prestes a entrar numa nova fase.



Tecnicamente

Gráfico EUR/USD semanal

Fonte XTB xStation 5


O EUR/USD recuperou do novo mínimo do ano a 1,1104, mas ficou contido abaixo da resistência a 1,1275, para terminar em torno de mínimos da semana a 1,1142.

Por aqui nada de novo, o MACD continua a mostrar o “momentum” negativo do par, seguindo abaixo da linha neutra e da linha de sinal.

Depois de ter registado um novo mínimo do ano a 1,1104, o par continua a precisar de romper a resistência a 1,1275, para voltar a tentar testar a agora resistência dada pelo mínimo de Agosto de 2025 a 1,1390, e se ultrapassada, teremos a próxima referência dada pela média móvel das 21 semanas, de momento a 1,1414.

O voltar à tendência principal (descendente), quebrando a área de suporte 1,1100/1,1112, dada pelo nível psicológico e pelos recentes mínimos do ano, coloca de novo o par no caminho de um teste ao nível psicológico 1,1000, tendo pelo meio o suporte a 1,1065, dado pelo mínimo de Maio de 2025.

Gráfico EUR/USD diário

Fonte XTB xStation 5

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O EUR/USD voltou acima da média móvel dos 21 dias pela primeira vez desde o início de Setembro, não tendo conseguido superar a resistência a 1,1275, terminando a registar mínimos da semana em torno de 1,1140.

A linha do MACD continua abaixo da linha neutra, mostrando o momentum negativo no par, mas acima da linha de Sinal, continuando a sinalizar a possibilidade de uma inversão do momentum no par.

O EUR/USD segue dentro de uma área de consolidação entre a área de suporte 1,1104/1,1112 e da resistência a 1,1275.

O break da área de suporte 1,1104/1,1112, dada pelos recentes mínimos do ano registados no passado mês de Outubro, poderá levar o par a retomar a tendência descendente principal. O quebrar desta área expõe a próxima referência a 1,1065, dada pelo mínimo de Maio de 2025, antes do forte nível psicológico dos 1,1000.

O ultrapassar da resistência dada pela MM 21 dias poderá levar o par de novo a um teste à resistência mais forte a 1,1275. O ultrapassar desta resistência poderá dar força ao EUR/USD para tentar um possível primeiro objectivo da correcção do movimento que trouxe o preço desde o máximo de Setembro até aos mínimos deste mês e ano, que poderá estar nos 38,2% Fibonacci a 1,1319. O ultrapassar deste nível irá expor os 1,1390, referência dada pelo mínimo de Agosto de 2025, com o par a poder preparar-se para uma correcção mais ampla que o leve até aos 61,8% Fib do mesmo movimento, a 1,1447.


Resistências - Suportes

1,1190 - 1,1104

1,1275 - 1,1065

1,1324 - 1,1000